יחס זהב-כסף: מה הוא מודד, ומה הוא לא אומר

יחס זהב-כסף הוא מספר פשוט: כמה אונקיות כסף צריך כדי לקנות אונקיה אחת של זהב. ב-18 באוקטובר 2026 עמד מחיר הספוט של הזהב על כ-4,166 דולר לאונקיה ושל הכסף על כ-57.1 דולר, לפי מנוע המחירים של האתר, כלומר יחס של כ-73. המאמר מסביר איך מחשבים את היחס, למה הוא זז, ומה הוא לא יכול לומר.

איך מחשבים

מחלקים את מחיר אונקיית זהב במחיר אונקיית כסף, באותו מטבע ובאותו רגע. 4,166 חלקי 57.1 שווה בערך 73. אם הזהב עולה והכסף נשאר במקום, היחס עולה. אם הכסף עולה מהר יותר מהזהב, היחס יורד.

היחס מחושב ממחירי הספוט, כלומר מחיר המתכת הגולמית בשוק הסיטונאי. מחיר של מטבע או מטיל בחנות כולל גם פרמיה, ובישראל גם מע"מ, ולכן יחס שמחושב ממחירי מוצרים בחנות יהיה שונה מהיחס בשוק.

למה הוא זז

זהב וכסף מושפעים מכוחות דומים, כמו שער הדולר והריבית, אבל לא באותה מידה. לכסף יש חלק גדול יותר של ביקוש תעשייתי, למשל בתעשיית האלקטרוניקה ובפאנלים סולאריים, לפי The Silver Institute. לכן בתקופות של האטה כלכלית הכסף נוטה להיות תנודתי יותר, והיחס יכול לזוז מהר.

גם גודל השוק שונה. שוק הכסף קטן בהרבה משוק הזהב, וכסף נסחר במחיר נמוך בהרבה לאונקיה. שינוי באותו סכום כסף שנכנס או יוצא מהשוק מזיז את מחיר הכסף באחוזים גדולים יותר.

מה היחס לא אומר

יש מי שמשתמשים ביחס כדי להשוות את המחיר הנוכחי לממוצעים היסטוריים. כדאי לדעת שלוש מגבלות:

1. ▸אין "יחס נכון". היחס ההיסטורי השתנה מאוד לאורך הזמן, וממוצע של תקופה אחת לא מחייב את התקופה הבאה.
2. ▸היחס לא מראה כיוון. יחס גבוה יכול לרדת כי הכסף עולה, אבל גם כי הזהב יורד. במקרה הראשון מחזיק הכסף מרוויח, ובשני לא בהכרח.
3. ▸הוא לא כולל עלויות. פרמיה, מע"מ, אחסון ומרווח בין קנייה למכירה גבוהים יותר בכסף ביחס לערכו, ובלעדיהם ההשוואה חלקית.

מה זה אומר למי שקונה בשקלים

בישראל, כסף פיזי חייב במע"מ במסלול הרגיל, והפרמיה על מוצרי כסף, כאחוז מהמחיר, גבוהה בדרך כלל מזו של זהב. לכן גם כשהיחס בשוק העולמי זז, הקונה בישראל משלם על כסף פיזי סכום שונה מהספוט בשיעור גבוה יותר מאשר על זהב. את פירוק המחיר המלא (ספוט, פרמיה ומע"מ) אפשר לראות בכל עמוד מוצר באתר.